Macro quotidienne Kitco

May 22, 2023

L'Ukraine et la Russie s'accusent mutuellement d'avoir fait sauter un barrage ; La flambée des contrats à terme sur le blé

La Banque mondiale révise son estimation de la croissance économique mondiale pour 2023 à 2,1 %, contre 1,7 % auparavant

Dans le journal numérique d'aujourd'hui

Près de 1,5 billion de dollars de prêts hypothécaires commerciaux arrivent à échéance au cours des trois prochaines années, selon le fournisseur de données Trepp. Plus ci-dessous.

La Reserve Bank of Australia a surpris les marchés pour le deuxième mois consécutif alors que les décideurs ont relevé les taux de 25 points de base à 4,10 %, car les niveaux d'inflation toujours élevés restent préoccupants.

La Chine a demandé à ses plus grandes banques de baisser leurs taux de dépôt pour au moins la deuxième fois en moins d'un an, marquant une escalade des efforts pour stimuler l'économie. Plus dans la section Chine.

Les relations sino-allemandes vont atteindre de nouveaux sommets, a déclaré le Premier ministre chinois Li Qiang après avoir rencontré la délégation du SDP à Pékin. Détails dans la section Chine.

Les producteurs chinois de biodiesel se sont engagés à renforcer les normes de conformité et d'exportation suite aux inquiétudes soulevées par des rivaux européens concernant des expéditions "potentiellement frauduleuses". Plus d'informations dans la section Énergie.

Le ministère de l'Énergie a publié la stratégie et la feuille de route pour l'hydrogène propre des États-Unis. L'agence estime que les États-Unis devraient viser à produire 10 millions de tonnes métriques d'hydrogène à faible teneur en carbone chaque année d'ici 2030 pour réduire les émissions de gaz à effet de serre du pays de 10 % d'ici 2050, par rapport aux niveaux de 2005. Plus d'informations dans la section Énergie.

Les mises à jour de la section Politique incluent aujourd'hui :

L'USTR demande à l'USITC un rapport sur les émissions de GES provenant de la production d'acier et d'aluminium aux États-Unis. Détails dans la section Énergie et changement climatique.

L'USDA envisage de lever l'interdiction d'importation de bœuf frais en provenance du Paraguay, qui a été mise en place en raison de préoccupations concernant les troupeaux de bovins du pays touchés par la fièvre aphteuse (FA). Plus d'informations dans la section Politique commerciale.

ORIENTATION DU MARCHÉ

Les actions aujourd'hui : Les marchés boursiers asiatiques et européens ont été mitigés du jour au lendemain. Le Dow américain a ouvert environ 25 points de moins. En Asie, Japon +0,9%. Hong Kong -0,1 %. Chine -1,2 %. Inde plat. En Europe, à la mi-journée, Londres -0,2%. Paris -0,2%. Francfort -0,1 %.

Actions américaines hier : Le Dow Jones a terminé en baisse de 199,90 points, 0,59%, à 33 562,86. Le Nasdaq a baissé de 11,34 points, 0,09%, à 13 229,43. Le S&P 500 a perdu 8,58 points, 0,20%, à 4 273,79.

Le S&P 500 a grimpé de 11% cette année et s'apprête à entrer dans un nouveau marché haussier après avoir augmenté de près de 20 % depuis un creux d'octobre. La plupart des principaux indices en Europe sont en hausse de plus de 10 % en 2023, le CAC 40 français faisant partie de ceux qui se situent près de sommets historiques.

Cotations de marché à noter :

La Banque mondiale a mis en garde contre une économie mondiale morosedans son dernier rapport sur les perspectives économiques mondiales, soulignant la hausse des taux d'intérêt, les conséquences de la pandémie et les perturbations continues de la chaîne d'approvisionnement dues à la guerre en Ukraine comme principaux facteurs contributifs.

La croissance mondiale devrait ralentir à 2,1 % cette année, contre 3,1 % en 2022, avec une légère amélioration à 2,4 % en 2024.De nombreuses économies connaissent un ralentissement synchronisé, le surendettement affectant plusieurs pays à faible revenu.

Les tensions récentes sur le secteur bancaire aux États-Unis et en Europe ont suscité des inquiétudes et a conduit à une réduction du crédit pour les entreprises et les particuliers. La hausse des coûts d'emprunt, en particulier dans les pays riches, menace de plus en plus les économies les plus pauvres. Des facteurs tels que la hausse des taux d'intérêt, la pandémie et le conflit ukrainien ont durement touché les efforts mondiaux de réduction de la pauvreté, les revenus des pays les plus pauvres étant estimés être inférieurs de 6 % en 2024 à ceux de 2019.

Des ralentissements sont attendus dans les économies avancées, notamment aux États-Unis,qui devrait connaître une croissance de 1,1 % cette année et de 0,8 % en 2024.

La Chine fait cependant exception, avec une croissance de 5,6 % prévue en 2023 et de 4,6 % en 2024,en partie à cause de la réouverture de son économie suite aux verrouillages stricts de Covid-19.

L'inflation devrait rester supérieure aux objectifs des banques centrales dans de nombreux pays jusqu'en 2024,mais la Banque mondiale s'attend à ce que les prix continuent de se modérer cette année.

La Reserve Bank of Australia (RBA) a augmenté de manière inattendue son taux directeur de 25 points de base à 4,1% en juin, après une randonnée similaire en mai. Cela représente une augmentation totale de 400 points de base depuis mai 2022, entraînant les coûts d'emprunt les plus élevés depuis avril 2012. Cette décision a défié les attentes du marché, qui prévoyait une pause dans les hausses de taux. La RBA a attribué cette décision à l'augmentation des risques à la hausse sur l'inflation, en particulier en raison de l'inflation des prix des services. Les décideurs visent à maintenir la stabilité de l'économie tout en déplaçant l'inflation vers l'objectif de 2 à 3 % et sont déterminés à prendre les mesures nécessaires pour atteindre cet objectif. En outre, la banque centrale a relevé le taux d'intérêt sur les soldes de règlement des changes de 25 points de base à 4,0 %.

Les salaires réels des travailleurs japonais ont baissé de 3% sur un an en avril, estimations manquantes et marquant le 13e mois de déclin. La crise est un facteur décourageant la Banque du Japon de resserrer sa politique car elle réduit la probabilité d'atteindre une inflation durable soutenue par des augmentations de salaire et la croissance.

Près de 1,5 billion de dollars de prêts hypothécaires commerciaux arrivent à échéance au cours des trois prochaines années, selon le fournisseur de données Trepp. De nombreux propriétaires commerciaux qui ont emprunté de l'argent sont vulnérables au défaut de paiement, en partie parce que les prêts ne portent que sur les intérêts, la totalité du principal étant due à la fin. Généralement, les propriétaires remboursent cette dette en obtenant un nouveau prêt ou en vendant le bâtiment. Maintenant, les coûts d'emprunt plus élevés et la réticence croissante des prêteurs à refinancer ces prêts augmentent les chances que bon nombre d'entre eux ne soient pas remboursés. WSJ.

Perspectives de marché :

• Marchés extérieurs : L'indice du dollar américain était plus ferme, l'euro et la livre sterling étant plus faibles face au billet vert. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans était plus ferme, autour de 3,71 %, avec un ton mitigé dans les rendements des obligations d'État mondiales. Le pétrole brut reste sous la pression des préoccupations économiques, avec du brut américain autour de 70,55 dollars le baril et du Brent autour de 75,20 dollars le baril. Les contrats à terme sur l'or et l'argent étaient plus élevés, avec de l'or autour de 1 977 $ l'once troy et de l'argent autour de 23,66 $ l'once troy.

• Les prix du brut ont chuté mardi, effaçant les gains qui ont suivi un plan saoudien visant à réduire la production de pétrole,car les craintes concernant la faiblesse de la demande mondiale l'ont emporté sur les attentes d'un déficit de l'offre.

• Les espoirs de relance chinois soulèvent le minerai de fer.Les prix du minerai de fer en Chine ont rebondi pour atteindre leur plus haut niveau en six semaines, les prix de Dalian atteignant 760 ¥ la tonne métrique (107 $/mt), alors que des rumeurs de marché ont commencé à émerger selon lesquelles Pékin envisageait des mesures de relance pour soutenir son marché immobilier en difficulté.

• Les perturbations intermittentes dans plusieurs ports clés de la côte ouest des États-Unis entrent maintenant dans leur cinquième jour au milieu des négociations en cours sur les contrats de travail entre les dockers et leurs employeurs. Pacific Container Terminals au port de Long Beach a annulé les opérations de fret pour le premier quart de travail de mardi, les autres terminaux de la région subissant diverses fermetures et ralentissements. Les négociations entre l'International Longshore and Warehouse Union (ILWU) et la Pacific Maritime Association (PMA) sont en cours depuis plus d'un an.

Les dernières perturbations se sont produites dans les ports de Los Angeles, Long Beach, Oakland et Seattle. PMA accuse ILWU de mettre en œuvre des actions perturbatrices, telles que le refus d'envoyer des travailleurs et le ralentissement intentionnel des opérations. La section locale 13 de l'ILWU a déclaré que ses membres expriment leur mécontentement face aux positions des transporteurs maritimes et des exploitants de terminaux, mais les opérations de fret continuent d'avoir lieu.

Ces perturbations font grimper les coûts pour les camionneurs et affectent l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement. À l'approche de la haute saison d'expédition, la National Retail Federation a appelé à l'intervention de la Maison Blanche dans les négociations contractuelles. Bien que l'administration Biden surveille de près la situation, elle n'a indiqué aucune implication directe dans les négociations. ILWU et PMA négocient un nouveau contrat de travail depuis mai de l'année dernière, le contrat précédent expirant le 1er juillet 2022.

• Les prix à terme du blé ont bondi en réponse à la destruction d'un barrage en Ukraine, qui devrait avoir un impact sur les rendements des cultures. Le barrage hydroélectrique de Kakhovska a été endommagé par une explosion, ce qui a entraîné une réduction de l'approvisionnement en eau crucial pour l'agriculture dans le sud de l'Ukraine. Cet événement affecte non seulement directement l'agriculture, mais accroît également les préoccupations géopolitiques, réduisant les chances pour la Russie d'étendre son accord pour les exportations de céréales par voie maritime depuis les ports ukrainiens. Toutefois, la hausse des prix du blé est quelque peu limitée en raison de l'augmentation de la production ailleurs. Par exemple, les fortes récoltes en Russie ont conduit à une prévision de ventes à l'étranger de près de 50 millions de tonnes, malgré les récentes hausses des droits d'exportation. En raison de la récolte abondante, les vendeurs du premier exportateur mondial ont baissé leurs prix pour faire face aux niveaux de stocks insoutenables.

• Une baisse significative de la qualité de la récolte de maïs aux États-Unis, avec la plus forte détérioration en près de trois ans en raison de précipitations insuffisantes. L'USDA a classé seulement 64 % de la récolte de maïs du pays comme bonne à excellente, ce qui indique une baisse de 5 points de pourcentage. Cette baisse fait suite à des semaines de temps sec dans le Midwest, qui a exercé un stress sur les jeunes plants à la fin de la saison des semis.

RUSSIE/UKRAINE

— Un barrage important dans le sud de l'Ukraine, le barrage de Kakhovska, a été détruit aujourd'hui, entraînant des évacuations massives et des inquiétudes concernant des dommages importants. Alors que les responsables des services de renseignement ukrainiens blâment les forces russes pour la destruction, Moscou nie toute implication. L'acte a été qualifié d '"écocide" par un responsable à Kiev, impliquant une destruction intentionnelle de l'environnement. Alors que les eaux de crue dans la région de Kherson augmentent, des centaines de personnes ont été évacuées et d'autres devraient fuir. L'Agence internationale de l'énergie atomique surveille la situation mais déclare qu'il n'y a pas de risque immédiat pour la sécurité nucléaire de la centrale nucléaire de Zaporizhzhia, située en amont du barrage détruit et sous contrôle russe.

Comme indiqué précédemment, le barrage détruit a contribué à alimenter les contrats à terme sur le blé.

—Volodymyr Zelenskyy, président de l'Ukraine, a fait l'éloge de son armée après qu'elle ait lancé sa contre-offensive tant attendue. Dans son allocution nocturne, Zelenskyy a félicité les troupes pour avoir avancé vers Bakhmut, une ville de l'est du pays. Mardi, la Russie a affirmé avoir tué environ 1 500 soldats ukrainiens en déjouant les attaques. Cependant, le groupe Wagner, un groupe de mercenaires russes, a reconnu que les forces ukrainiennes avaient fait des gains près de Bakhmut.

—L'UE a étendu la capacité de la Bulgarie, de la Hongrie, de la Pologne, de la Roumanie et de la Slovaquie à restreindre les importations de certains produits agricoles en provenance d'Ukraine, tels que le blé, le maïs, le colza et les graines de tournesol, jusqu'au 15 septembre. Cette prolongation a été accordée en réponse à la demande des cinq pays, car ils ont fait valoir que l'afflux de produits ukrainiens rendait la production nationale non rentable . Bien que ces restrictions devaient expirer le 5 juin, elles ont maintenant été prolongées et devraient être supprimées d'ici la mi-septembre, selon le communiqué de la Commission européenne.

MISE À JOUR DE LA POLITIQUE

—Les républicains expriment leurs inquiétudes concernant les règles ESG de l'UE. Le président de la surveillance de la Chambre James Comer (R-Ky.) et le sénateur Tim Scott (RS.C.) ont exprimé leur inquiétude dans une lettre au département du Trésor et à la SEC concernant l'impact potentiel des règles ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) de l'UE sur les entreprises américaines. Ils craignent qu'à mesure que les réglementations de l'UE sur le changement climatique et les normes mondiales du travail se développent plus rapidement que celles des États-Unis, l'UE ne devienne le normalisateur mondial, ce qui pourrait désavantager les entreprises américaines. Un "régime de réglementation climatique de type européen" nuirait aux secteurs américain de l'énergie, de l'agriculture et de la finance", ont écrit les législateurs. Comer et Scott cherchent à savoir si les États-Unis se coordonnent avec l'UE sur les questions ESG.

—La Maison Blanche a lancé aujourd'hui un nouveau site Web, Invest.gov, visant à montrer l'impact de ses politiques sur l'économie américaine. Le site contient des informations sur environ 32 000 projets d'infrastructure et plus de 470 milliards de dollars d'investissements dans divers secteurs tels que les véhicules électriques, les batteries, les puces informatiques, la biotechnologie et la production d'énergie propre. L'administration espère démontrer comment les politiques du président Biden remodèlent l'économie pour faire face au changement climatique et rivaliser avec ses rivaux mondiaux. Le président prévoit d'évoquer le site lors de la réunion du Cabinet d'aujourd'hui.

Alors que le leadership économique de Biden a reçu des critiques mitigées , cette initiative entend montrer que son programme est "en cours et fonctionne". Les utilisateurs peuvent accéder à une carte nationale ou rechercher des projets par état pour voir les investissements dans leurs communautés locales. L'administration attribue ces investissements aux politiques adoptées par Biden, y compris une facture d'infrastructure bipartite de 1 billion de dollars et d'autres financements pour diverses industries.

Le lancement du site fait partie d'un effort plus largeafin de maintenir l'attention du public sur les réalisations de l'administration, et sera suivie d'un deuxième tour de la tournée "Investir en Amérique" où les responsables s'engageront dans la sensibilisation du public et souligneront les effets positifs des politiques de l'administration.

MISE À JOUR DE LA CHINE

— Le Premier ministre chinois Li Qiang a exprimé son désir d'un partenariat stratégique plus fort avec Berlin lors d'une rencontre avec une délégation du Parti social-démocrate (SDP) au pouvoir en Allemagne à Pékin. Li a appelé à un dialogue et une coopération accrus entre les deux pays pour apporter plus de stabilité et de certitude au monde. La coopération commerciale et économique a été identifiée comme des aspects fondamentaux des relations bilatérales, Li accueillant davantage d'entreprises allemandes en Chine et promettant un environnement de marché plus ouvert et plus sûr sur le plan juridique.

Le SDP a des liens historiques avec le Parti communiste et c'est là que le chancelier allemand Olaf Scholz a commencé sa carrière politique. Scholz, qui a invité Li à visiter après son propre voyage à Pékin, s'oppose au "découplage" de la Chine malgré les pressions des États-Unis et soutient la "réduction des risques". Li a convenu que le découplage n'est pas une option pour les deux nations et a exprimé l'espoir que le SPD maintiendrait une politique de rationalité, de dialogue et de coopération. Les deux parties attendent avec impatience un septième cycle fructueux de consultations intergouvernementales sino-allemandes, avec des plans pour renforcer la communication stratégique et le commerce.

—Les autorités chinoises ont demandé aux plus grandes banques du pays de baisser leurs taux de dépôt pour au moins la deuxième fois en moins d'un an, notent les rapports. Bank of China, ICBC et Bank of Communications figuraient parmi les prêteurs invités à réduire les taux sur une gamme de produits la semaine dernière, notamment les dépôts à vue et les dépôts à terme de cinq ans.

Impact:"La réduction des taux de dépôt pourrait inciter les banques à soutenir davantage le crédit. Cela signifie également une réduction des risques de réduction des taux directeurs à court terme", a déclaré Bruce Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez Jones Lang LaSalle.

—La Chine essaie de stimuler la croissance familiale. La politique chinoise de l'enfant unique a réussi à limiter le nombre d'enfants que les couples pouvaient avoir par la coercition et les amendes. Cependant, depuis l'abandon de la politique en 2016, le pays a du mal à établir une "société favorable à la naissance". Le nombre de naissances chinoises est passé d'environ 18 millions par an en 2016 à moins de 10 millions aujourd'hui, soit une baisse de 46 %. Cette diminution est plus importante que pendant les années de famine du début des années 1960 où la population était beaucoup plus petite. En réponse à ces données démographiques, le gouvernement chinois a lancé une campagne pour créer une culture « pro-natalité » et changer les attitudes des jeunes générations envers la fondation d'une famille. L'Association de planification familiale, créée à l'origine pour appliquer la politique de l'enfant unique en 1980, est maintenant au centre de ces efforts. Le journal Wall Street.

ÉNERGIE & CHANGEMENT CLIMATIQUE

—Les producteurs chinois de biodiesel se sont engagés à renforcer les normes de conformité et d'exportation à la suite des inquiétudes soulevées par des rivaux européens concernant des expéditions "potentiellement frauduleuses". Un groupe représentant les plus grands producteurs chinois, affilié au ministère de la technologie, a promis de surveiller de près la qualité et l'approvisionnement en biocarburants. Les producteurs européens ont précédemment accusé les exportateurs chinois de mélanger des carburants avec des matières premières moins chères et de les mal étiqueter pour bénéficier des incitations de l'UE, provoquant une baisse des prix et menaçant les fournisseurs locaux. En raison de la forte augmentation des exportations chinoises, plusieurs usines européennes de biodiesel ont arrêté ou freiné leur production. Le groupe chinois a exprimé sa volonté de coopérer sur la certification et la conformité et envisage de mettre en place une liste blanche pour améliorer la traçabilité et la transparence.

—Le département américain de l'énergie (DOE) a publié une feuille de route sur l'hydrogène, discuter des plans d'intensification de l'utilisation de l'hydrogène dans le pays. Parallèlement, l'accent est mis sur l'établissement d'un crédit d'impôt sur la production d'hydrogène en vertu de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA). Ce crédit d'impôt pourrait fournir jusqu'à 3 $ par kilogramme d'hydrogène qui respecte certaines normes d'émissions. L'administration Biden et les agences impliquées sont actuellement en conversation active à ce sujet.

Un élément clé du débat est de savoir si les producteurs d'hydrogène devraient être tenus de s'approvisionner en énergie auprès de centrales électriques renouvelables pour réclamer les crédits. La feuille de route sur l'hydrogène du DOE indique que la demande américaine en hydrogène pourrait atteindre 50 millions de tonnes métriques d'ici 2050. L'un des principaux problèmes est de savoir comment l'électricité sera fournie pour la production d'électrolyseurs. L'utilisation de l'électricité du réseau traditionnel pourrait augmenter l'intensité carbone par rapport à la production d'hydrogène à partir de gaz naturel. Le rapport suggère également que sans crédits d'impôt, l'électrolyse pourrait ne pas atteindre les courbes d'apprentissage nécessaires pour rester compétitive. La secrétaire à l'Énergie, Jennifer Granholm, a souligné que la structure du crédit d'impôt est un aspect crucial à prendre en compte.

—USTR demande à USITC un rapport sur les émissions de GES de la production américaine d'acier et d'aluminium. La représentante américaine au commerce (USTR) Katherine Tai a demandé à la Commission américaine du commerce international (USITC) d'enquêter et de produire un rapport public sur les émissions de gaz à effet de serre (GES) de la production d'acier et d'aluminium aux États-Unis. Ce rapport éclairera les discussions avec l'Union européenne (UE) concernant l'Accord mondial sur l'acier et l'aluminium durables. L'arrangement vise à décourager le commerce de produits en acier et en aluminium à forte intensité d'émissions en provenance de pays ayant une capacité excédentaire non marchande, tout en promouvant des politiques nationales qui réduisent l'intensité des émissions de GES de ces industries. Les États-Unis et l'UE sont les membres fondateurs de l'arrangement mondial et prévoient d'inviter d'autres économies partageant les mêmes idées à y participer. Les négociations dans le cadre de cet accord devraient être conclues d'ici octobre 2023.

CONGRÈS

- Une audition par la commission de l'agriculture de la Chambre portera aujourd'hui sur les actifs numériques, marquant les efforts continus du Congrès pour créer une nouvelle législation pour une surveillance réglementaire plus forte des crypto-monnaies. Le président du comité des services financiers de la Chambre, Patrick McHenry (RN.C.), et le président du comité de l'agriculture de la Chambre, GT Thompson (R-Pa.), ont récemment présenté un projet de loi qui décrit un processus pour les actifs numériques qui commencent comme des titres pour finalement être réglementés comme des marchandises.

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Pour Kitco Nouvelles